中国移动增值服务市场，从一开始就受到了国内外投资者的关注。2005年中国移动增值服务的市场收入达到了120亿元人民币，移动运营商的增值业务收入占到其全部收入的近20%，并且从国外成熟的电信市场运营情况来看，仍有很大的发展空间。

    但是，整个移动增值服务市场的发展是一个从乱到治的过程，在过去的五年里，无论是政策管制还是用户需求及体验，都发生了很大的变化。同时，在日益完善和逐步成熟的市场环境下，移动增值服务产业竞争格局也在发生着重要的变化。内容的价值越发明显，运营商扮演着越来越重要的角色，不同的SP市场地位出现了分化。整个移动增值服务产业正在由乱向治的过程转化。

    图表1移动增值不同时期竞争重点

    信息来源：网舟咨询eShipConsulting

    从上图可以看出，移动增值从起步阶段开始，到无序竞争阶段，再到规范阶段，运营商关系、产品技术、渠道等因素起到了很大的作用，网舟咨询在对SP发展能力进行分析时提出了八因素模型，对以上因素进行了详细的分析，因不是本文重点，不再赘述。

    虽然运营商和信产部都加强了业务的管制，甚至运营商自己运营一部分SP赚钱的业务，但是我们相信，行业的增长性不会因此而改变，有能力的SP更能够找到自己合适的定位。2006年开始，移动增值逐步走入成长阶段，市场的蓬勃发展需要大量的资金支持，而在成长阶段，也是一个行业收入稳定增长的时期，移动增值投资市场必定再一次火热。

    图表2移动增值细分业务收入预测(2002-2008)

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    从上图可以看出，虽然某些增值业务的增长趋势放缓，某些SP的收入低于预期水平，但整体来看，增值业务仍将保持增长的趋势，由于市场需求的增长和运营商、SP对增值业务的推动，加上用户消费习惯的养成，移动增值服务的市场规模还会有明显的增加。尤其是2008年的奥运会，将给移动增值提供良好的市场发展机会。

    移动增值投资并购分类

    中国移动增值市场投资并购早在2002年就已经开始，2004和2005的投资数量及额度更是上了一个台阶，2006年刚过半，就已经发生了价值过6亿的收购案例。在分析国内发生的投资并购行为之前，先对市场中的案例进行分类。

    一般来说，投资按其性质，可以分为：创业投资、风险投资、合资并购等，网舟咨询经过总结，将近几年发生的移动增值投资并购案例按投资方向，分为以下三类。

    图表3移动增值投资并购分类

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    投资并购市场趋势分析

    2006年是我国全面放开基础电信市场最后过渡期。根据电信开放承诺文件的规定，中国电信市场将采取逐步开放的原则：前几年是逐步开放增值电信业务(如电子信箱业务、语音信箱业务、EDI业务等)与寻呼业务，以及部分城市的移动、固话服务。至2007年，在保证中方控股权的前提下，我国将进一步放开基础电信业务。

    3G业务上马和奥运会的即将到来，都是刺激中国移动增值业务蓬勃发展的强劲因素，而WTO协定的对外电信业务开放，也给了国外电信企业一个很好的全球最大的电信市场进入机会。而且从市场的表现也可以看出，国外电信公司正在为进入国内基础电信领域做准备及瞄准中国3G市场的SP业务。

    从移动增值业务的角度出发，投资市场将会更加火热。虽然2006年的SP的管理进一步严格，大量的SP/CP急于出手业务，市场形成了买方的市场，但这只是片面的现象，也是上一章中网舟咨询对未来SP发展状况，即大型SP业务极度压制小型SP发展的表现。

    娱乐、音乐是未来投资的热点

    网舟总结2005年移动增值投资收购案例发现，除海外进驻型的投资收购对市场造成的巨大冲击外，无论是SP内部并购，还是风险投资，都看好娱乐和移动商务应用市场的前景。

    图表3-2移动增值主要投资点分析(2005)

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    注：“其他”是指如SP扩张业务所进行的并购等，与业务热点方向关系不强。

    从近期来看，娱乐和音乐仍将是市场投资的宠儿，尤其是SP本身，如华友和掌上灵通，更是将音乐作为未来增值市场的主要发展方向。A8音乐网也得到了许多风险投资者的青睐。

    另外，商务市场和新技术将是长期投资者应关注的方向。网舟咨询在《移动增值研究报告》中，将商务和行业应用市场，作为移动增值未来的主要市场。认为商务和行业应用将与个人移动增值市场走不同的路线，但在规模上，将超过个人用户的市场规模。新技术所带来的变革更是不可小觑的力量，2005年移动增值投资中，已经有15%的资金流向了新技术和创新的服务，如LBS的衍生服务，手机捆绑的软件包等。

    SP价值评估体系

    由于增值服务是一个新型的领域，目前不存在很好的风险控制机制。对于投资者来说，看好长期投资的领域，但如何避免投资风险，是很迫切的事情。

    网舟咨询根据对移动增值投资市场研究以及自身操作经验，将SP的价值进行细分，从资产价值、运营能力和赢利能力三个层面对SP投资价值进行评估。

    下图为移动增值SP价值评估体系图，三个层面被划分成七个方面，网舟在投资业务中有更为详细的评估指标划分，由于不是本文的重点内容，文中不再赘述。

    图表3-4移动增值SP价值评估体系

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    模型中的三个层面，层层递进，相互依赖，以此模型为基础对SP进行价值评估，能够最大限度地避免投资风险。